7月全部A股累計(jì)上漲5.11%,食品飲料指數(shù)(中信)上漲0.93%,弱于大盤。從食品飲料行業(yè)各子板塊來看,7月乳制品上漲幅度大,漲幅為16.30%,白酒受茅臺(tái)拖累,跌幅居前,達(dá)6.54%;啤酒、調(diào)味品和其他食品漲幅超過8個(gè)百分點(diǎn)。從個(gè)股來看,光明乳業(yè)、三全食品漲幅居前,貴州茅臺(tái)受一批價(jià)下滑的影響下跌12.4%。   　　行業(yè)觀點(diǎn):從行業(yè)景氣度來看,乳制品、速凍食品和醬油產(chǎn)業(yè)景氣度高,預(yù)計(jì)中報(bào)有較好業(yè)績,關(guān)注行業(yè)龍頭。2季度為食品消費(fèi)淡季,1季度春節(jié)效應(yīng)過去,行業(yè)增速有所下滑,尤其是小食品類增速放慢,且業(yè)績有較大不確定性。我們重點(diǎn)推薦大眾消費(fèi)品龍頭伊利股份、雙匯發(fā)展、光明乳業(yè)、貝因美、三全食品、中炬高新等。釀酒板塊,白酒產(chǎn)量和終端價(jià)格回暖,但行業(yè)調(diào)整尚未結(jié)束,行業(yè)競爭將更加激烈,利潤恐有下滑。一線和二三線白酒的分化將更加明顯,我們推薦品牌和產(chǎn)品都具備稀缺性,估值較低的一線白酒龍頭貴州茅臺(tái)。   　　白酒和葡萄酒產(chǎn)量持續(xù)下滑,景氣度處于低位。啤酒和飲料酒產(chǎn)量同比變動(dòng)與上年基數(shù)有關(guān),總體保持平穩(wěn)發(fā)展。液體乳和乳制品產(chǎn)量增速為10%左右,集中度提升和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級趨勢明顯。生鮮乳價(jià)格持續(xù)回升增加了乳制品成本上升的擔(dān)憂,值得關(guān)注。速凍米面和醬油產(chǎn)量仍處于平穩(wěn)較快增長區(qū)間。鮮肉、冷藏肉產(chǎn)量增速同比下滑,從生豬和能繁母豬存欄量看,豬價(jià)未來可能仍會(huì)攀升,增加肉制品加工企業(yè)的成本壓力。