在白酒等食品飲料行業(yè)難言景氣的背景下，2013年，細(xì)分行業(yè)調(diào)味品成為資本市場的寵兒，中炬高新備受機構(gòu)推崇是上述景象的縮影。在IPO重啟的背景下，調(diào)味品龍頭企業(yè)海天股份的上市，無疑將備受資金關(guān)注。不少券商研究員對海天股份的上市都報以很大的熱情，如國泰君安發(fā)布研究報告認(rèn)為，海天股份IPO將使市場對調(diào)味品行業(yè)的成長性有充分認(rèn)識。   　　海天調(diào)味是調(diào)味品行業(yè)中單寡頭公司，其目前收入規(guī)模相對伊利、雙匯等公司比小很多，但具備了相匹敵的品牌力，渠道力和更強的產(chǎn)品力。在調(diào)味品近2000億元的市場中，考慮到外資壓力很小，地方性公司難以突圍，因此海天股份的成長性空間大，可持續(xù)性強。其核心競爭優(yōu)勢在于：1)餐飲渠道的壁壘已基本構(gòu)建完畢，抓住了調(diào)味品量價齊升的主陣地(調(diào)味品60%以上的增量來自于餐飲);而大部分中型調(diào)味品品牌公司餐飲占比低于40%。2)強大地新品研發(fā)和推送能力(可以在很短的時間將新品做大，海天調(diào)味將海天草菇老抽，蠔油及黃豆醬做到10億元的時間逐步縮短)，保持增長的可持續(xù)性。3)渠道的深度、寬度一騎絕塵，目前雖然收入只有第二名李錦記的2倍多，但有效終端和渠道是其的7倍左右。   　　調(diào)味品行業(yè)增長動力在于集中度提升空間大，品牌化提升空間大，新品創(chuàng)造源源不斷。海天股份是廣東調(diào)味品的代表，也是高品質(zhì)醬油的代表。以上特點的背后分別是盡享廣東調(diào)味品走向全國的量加速增長趨勢和品牌化帶來的消費升級的價加速增長趨勢。海天調(diào)味是食品行業(yè)佳藍籌，屬于優(yōu)勢行業(yè)中的優(yōu)勢公司，適合投資。   　　海天股份未來的主要增長動力看點在于：1)醬料業(yè)務(wù)空間巨大(量的因素)——3-4年內(nèi)獲得3個以上5-10億元醬料單品;2)提價空間巨大(價的因素)——非醬油類產(chǎn)品毛利率提升幅度在20%以上;3)并購帶來的收入(量的因素)——渠道10倍以上放大效應(yīng)。研究員認(rèn)為：海天股份未來將是大型非酒食品公司中盈利能力強，收入彈性大的品種，將成為收益和相對收益偏好型投資者共同的選擇。