大口喝酒的日子來了，春節(jié)行情最不能缺少的大概就是白酒板塊了。
　　1月19日，已經(jīng)調(diào)整逾一個月的白酒板塊一度全線飄紅，雖然不敢確定，但投資者普遍感覺，白酒板塊超跌反彈的春節(jié)行情似乎要靜悄悄地展開。

　　實際上，白酒板塊不僅僅是超跌反彈的需求。政策緊縮、通脹猶在無疑是白酒板塊的利好。業(yè)內(nèi)人士普遍表示，在白酒將以往隱藏的業(yè)績公布之時，一季度白酒板塊的估值有望進(jìn)一步抬升。

　　業(yè)績增長將超預(yù)期

　　白酒板塊業(yè)績的超預(yù)期增長似乎已成定局。

　　“之所以看好白酒板塊，是因為白酒板塊企業(yè)的盈利能力沒有改變，下游的消費(fèi)市場比較穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)未來幾年保持快速增長將推動白酒消費(fèi)量增加，而白酒尤其是高端白酒的提價能力也會使得板塊業(yè)績持續(xù)向好�！眹�元證券食品飲料行業(yè)資深分析師周家杏在接受記者采訪時說。

　　的確，在通脹預(yù)期強(qiáng)烈并未改變的背景下，白酒作為一種防通脹的品種，依然會有很大的市場。進(jìn)入2011年，很多白酒品種尤其是高端白酒的提價已經(jīng)兌現(xiàn)，未來，白酒板塊雖然可能會出現(xiàn)業(yè)績增速的差異，但業(yè)績的增長是十分確定的，并有望出現(xiàn)量價齊升的局面。

　　國金證券白酒行業(yè)資深分析師陳鋼指出，今年一季度，高檔白酒將拉開業(yè)績序幕�！敖鼛啄辏�二線白酒高速發(fā)展，特別是洋河等企業(yè)在短短幾年內(nèi)實現(xiàn)了超高速增長，這給一線廠商帶來了壓力和動力。這些企業(yè)快速崛起帶來的鯰魚效應(yīng)，加速了龍頭企業(yè)們的良性競爭與發(fā)展，其實一線白酒2010年真實業(yè)績好于報表，他們是想在2011年公布出來�！�

　　從目前的形勢看，2011年一線白酒的提價幅度確實已經(jīng)創(chuàng)下歷史新高，投資者一直擔(dān)心的消費(fèi)稅對白酒行業(yè)的影響也在逐漸淡化，市場普遍預(yù)期，白酒行業(yè)的整體利潤增速有望上升到35%-40%。

　　一線白酒跌無可跌

　　“跌無可跌�！泵鎸Π拙瓢鍓K自去年12月份以來的持續(xù)下跌，市場人士普遍如此感嘆。或許真的跌無可跌，1月10日開始，白酒板塊便蠢蠢欲動備戰(zhàn)春節(jié)行情。

　　記者利用數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計，2010年12月1日至2011年1月20日，白酒板塊的跌幅達(dá)到了17.13%，而上證指數(shù)的下跌幅度為8.18%。雖然白酒板塊近一段時間的跌幅超越了大盤，但在去年12月份之前，白酒板塊曾“紅極一時”，連續(xù)上漲積累了不小漲幅。

　　國都證券白酒行業(yè)分析師徐昊在接受記者采訪時說：“白酒板塊自去年12月以來，由于大盤存在系統(tǒng)性風(fēng)險，資金開始向新興產(chǎn)業(yè)等政策大力支持的行業(yè)轉(zhuǎn)移，白酒板塊回落的幅度相對比較大，前期估值累積的風(fēng)險已經(jīng)有所釋放，白酒板塊的估值已經(jīng)是合理偏低的水平，加之一季度企業(yè)業(yè)績釋放的刺激，板塊已經(jīng)具備了很大的投資吸引力�！�

　　根據(jù)記者的觀察，經(jīng)歷前期的連續(xù)下跌，目前大多數(shù)一線白酒公司的市盈率已經(jīng)回落到25倍附近，而業(yè)績上卻還具備強(qiáng)烈的支撐和良好預(yù)期，估值已經(jīng)相對安全。中信證券食品飲料行業(yè)首席分析師黃巍也表示，白酒的季節(jié)性行情將在一二線品種身上大放異彩，在春節(jié)旺季來臨之時，白酒行情將能夠得到延續(xù)。

　　龍頭

　　酒價推動股價貴州茅臺估值偏低

　　雖然已經(jīng)不是第一高價，但貴州茅臺的氣場仍在。

　　200元的大關(guān)早已被打破，這種跌宕的情形卻沒有阻止研究機(jī)構(gòu)對于茅臺的看好，由于具備提價能力、業(yè)績上具有強(qiáng)烈支撐，市場依然是叫好聲一片。

　　2011年1月1日起，茅臺酒出廠價格平均上調(diào)幅度約20%。華泰聯(lián)合證券分析師洪婷表示，這次提價后，茅臺的經(jīng)銷商仍有較大利潤空間，提價并不會對其產(chǎn)品的銷售產(chǎn)生負(fù)面的影響。隨著新產(chǎn)能逐步釋放，預(yù)計公司未來年均銷量增速將達(dá)到10%左右。

　　的確，在白酒行業(yè)，茅臺酒并不是普通大眾的消費(fèi)品，貴得有理�！皬哪壳暗男蝿萆峡�，茅臺酒未來依然還有漲價的預(yù)期，保守估計大概是15%以上的年增幅，20%以上的年增幅可能會成為一種常態(tài)�！毕尕斪C券食品飲料行業(yè)資深分析師趙軍在接受記者采訪時說。

　　茅臺酒價格的提升確實在業(yè)績上起到了強(qiáng)烈的支撐作用。雖然尚未公布年報，但貴州茅臺公司總經(jīng)理劉自力本月已經(jīng)公開表示，茅臺集團(tuán)2010年度銷售收入已突破150億元。

　　去年11月29日，貴州茅臺的股價創(chuàng)下了222元的新高。自此之后，股價飛流直下。

　　二級市場上，茅臺的提價并沒有提振股價走高，記者注意到，該股自去年12月16日宣布提價以來，連續(xù)8個交易日收于陰線；進(jìn)入2011年的第一個交易日開始，連續(xù)6個交易日收于陰線。如今，股價重新返回200元以下。記者粗略統(tǒng)計，自2010年11月29日創(chuàng)新高，到1月29日，茅臺的股價下降逾20%。

　　趙軍告訴記者：“經(jīng)過這一段時間的下跌，茅臺的估值已經(jīng)具備吸引力。雖然市場還存在著一定的系統(tǒng)性風(fēng)險，但中長期來看，茅臺的估值已經(jīng)是合理偏低的水平，中長線的投資者完全可以參與�！�

　　看好貴州茅臺的也并非湘財證券一家，根據(jù)記者的統(tǒng)計，自2010年12月以來，大約有26份券商研究報告給予茅臺“增持”、“買入”和“看好”的投資評級。

　　放大鏡·個股

　　酒鬼酒(000799) 業(yè)績預(yù)測

　　點評：公司在去年的股東大會上通過了增發(fā)方案、剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)兩項議案，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，這是公司回籠資金集中精力于白酒的明智之舉。公司規(guī)劃到2015 年實現(xiàn)收入20 億元，按照公司的規(guī)劃進(jìn)行計算，公司的年復(fù)合增長率約為32%。中投證券認(rèn)為，此舉意味著公司開始對湖南市場聚焦資源運(yùn)作，銷售目標(biāo)不難實現(xiàn)，對公司復(fù)興前景繼續(xù)看好，提高評級至強(qiáng)烈推薦，目標(biāo)價35.1元。

　　瀘州老窖(000568) 業(yè)績預(yù)測

　　點評：未來公司的重點工作依然是用“國窖1573”、“老窖特曲”的雙品牌走路。平安證券預(yù)計，1573 普通裝再次提價后，2011 年實際出廠均價可同比上升20%。公司曾經(jīng)表態(tài)，白酒收入要在2013 年達(dá)到130億的目標(biāo)，平安證券認(rèn)為，基于對凈利潤持續(xù)快速增長預(yù)期，瀘州老窖當(dāng)前股價足夠安全。2011 年瀘州老窖股價有望達(dá)到47-55 元，上調(diào)公司評級至“強(qiáng)烈推薦”。

　　五糧液(000858) 業(yè)績預(yù)測

　　點評：五糧液目前的業(yè)績增速已經(jīng)超越茅臺，2010年三季度，公司收入和凈利潤分別增長45%和63%。從目前的生產(chǎn)形勢看，公司完全可以保證2011年的五糧液產(chǎn)量，2010年預(yù)計能夠?qū)崿F(xiàn)每股收益1.2元，券商普遍預(yù)計，公司2011年凈利潤還將保持30%的增長，至少也會在20%之上�，F(xiàn)階段估值水平合理，團(tuán)購業(yè)務(wù)、盈利能力、銷售體系都將驅(qū)動公司業(yè)績穩(wěn)定增長。廣發(fā)證券給予“買入”評級，目標(biāo)價為47.8 元。

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