事件:中炬高新披露2013年年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告,預(yù)計(jì)2013年年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)比上年同期增長(zhǎng)70%左右。凈利潤(rùn)約2.14億元;每股收益0.27元左右。主要原因:1、子公司廣東美味鮮調(diào)味食品有限公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、凈利潤(rùn)保持穩(wěn)定增長(zhǎng);2、子公司廣東中匯合創(chuàng)房地產(chǎn)有限公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。     凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)70%左右,超出市場(chǎng)預(yù)期,預(yù)計(jì)調(diào)味品業(yè)務(wù)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)約37%。主要原因是調(diào)味品業(yè)務(wù)持續(xù)高速增長(zhǎng),預(yù)計(jì)2014調(diào)味品業(yè)務(wù)收入增速保持在27-30%左右,全年收入約為20.5億元-21億元,預(yù)計(jì)毛利率將持續(xù)改善,預(yù)計(jì)公司2013年調(diào)味品業(yè)務(wù)利潤(rùn)在2.2-2.3億元左右,同比增長(zhǎng)約37%。五大重點(diǎn)區(qū)域收入增速保持在20-38%。東北、華北等地區(qū)收入增速均在40%左右,顯示公司全國(guó)化布局和渠道定點(diǎn)突破不斷取得成果,預(yù)計(jì)未來(lái)公司全國(guó)化布局將進(jìn)一步深入,終品牌與渠道均實(shí)現(xiàn)深度全國(guó)化。草根調(diào)研顯示,公司東北、華北區(qū)域有望在2014年成為公司第六個(gè)重點(diǎn)區(qū)域,預(yù)計(jì)公司公司在2014年將積極推進(jìn)新品市場(chǎng)投放和新區(qū)域的開(kāi)拓(如上海等)。     業(yè)績(jī)預(yù)告分析顯示,調(diào)味品凈利潤(rùn)率繼續(xù)提升至10.6%左右,高于半年報(bào)10.07%的水平(2012年為9.13%)。再次證明了公司調(diào)味品進(jìn)入了良性的發(fā)展軌道,在經(jīng)歷收入增長(zhǎng),品牌力提升后已進(jìn)入穩(wěn)定的利潤(rùn)增長(zhǎng)超過(guò)收入增長(zhǎng)的階段。隨著未來(lái)規(guī)模效應(yīng)、效率的進(jìn)一步顯現(xiàn),與海天、李錦記同行相比,我們堅(jiān)定認(rèn)為公司凈利潤(rùn)率還有大幅提升空間。     我們預(yù)計(jì)公司未來(lái)將不斷推出新的重點(diǎn)產(chǎn)品,近期將圍繞高端醬油做進(jìn)一步的深挖。未來(lái)公司將充分利用廣東特別是陽(yáng)西的優(yōu)勢(shì)資源圍繞調(diào)味品主業(yè)發(fā)展,我們預(yù)計(jì)未來(lái)陽(yáng)西基地建成后,公司將在調(diào)味、佐餐食品上持續(xù)發(fā)力。     公司“廚邦智造”項(xiàng)目在日本專(zhuān)家的指導(dǎo)下,生產(chǎn)流程等環(huán)節(jié)不斷優(yōu)化,有力支持公司持續(xù)提升毛利率、凈利潤(rùn)率。預(yù)計(jì)今年陽(yáng)西基地投產(chǎn)順利,2季度或有產(chǎn)品產(chǎn)出,有力的緩解了公司產(chǎn)能不足的瓶頸。     在研發(fā)方面,公司申請(qǐng)“微生物技術(shù)國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室美味鮮中山聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室”獲得批準(zhǔn)建設(shè),微生物技術(shù)國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室美味鮮中山聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室是與山東大學(xué)微生物技術(shù)國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室合作共建,將充分發(fā)揮山東大學(xué)微生物技術(shù)國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室及美味鮮公司的優(yōu)勢(shì),重點(diǎn)從事釀造生產(chǎn)過(guò)程相關(guān)的微生物菌種篩選、微生物應(yīng)用技術(shù)體系研究及產(chǎn)業(yè)化。從發(fā)酵產(chǎn)品原材料質(zhì)量檢測(cè)與控制、發(fā)酵工藝技術(shù)和設(shè)備改良與革新、發(fā)酵菌種的優(yōu)選與改良、發(fā)酵菌種標(biāo)準(zhǔn)化制定等幾個(gè)方面進(jìn)行深層次研究,形成可行的共性技術(shù)成果,這些成果一方面可以用于解決發(fā)酵調(diào)味品行業(yè)存在的共性關(guān)鍵問(wèn)題,推動(dòng)行業(yè)的整體技術(shù)進(jìn)步,同時(shí)還可以將相關(guān)成果應(yīng)用于食品產(chǎn)業(yè)的各個(gè)領(lǐng)域,涉及發(fā)酵釀造食品、發(fā)酵食品添加劑及配料業(yè)和發(fā)酵健康食品業(yè)等,對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有積極的帶動(dòng)作用。     基于調(diào)味品業(yè)務(wù)持續(xù)超預(yù)期,預(yù)計(jì)公司2013-2015年EPS分別為0.27/0.34/0.48元,重申“買(mǎi)入”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)17元,考慮到春節(jié)后海天味業(yè)即將上市,調(diào)味品板塊市值將大幅提升,建議投資者積極關(guān)注中炬高新持續(xù)快速成長(zhǎng)的機(jī)會(huì),長(zhǎng)期持有,享受傳統(tǒng)調(diào)味品的黃金十年。