2021年以來，在白酒龍頭貴州茅臺(tái)（600519.SH）帶動(dòng)下，一股醬酒熱襲卷白酒賽道，資本紛紛開始“圍獵”醬酒大本營茅臺(tái)鎮(zhèn)。

轉(zhuǎn)折開始于2021年下半年。2021年8月20日，一場關(guān)于白酒市場秩序的座談會(huì)在北京召開。在座談會(huì)上，相關(guān)部門對“圍獵醬酒”的態(tài)度十分嚴(yán)厲。此后，外界對于醬酒的態(tài)度，也悄然開始發(fā)生變化。

一方面，不少酒商發(fā)現(xiàn)，自己花了大價(jià)錢囤的醬酒開始賣不動(dòng)了，在廠家頻繁提價(jià)后，自己的利潤也所剩無幾；另一方面，一些投機(jī)資本也開始退出醬酒市場。從下半年開始，曾經(jīng)炙手可熱的醬酒開始降溫了。

經(jīng)銷商囤貨變甩貨

2021年年下半年，不少酒商發(fā)現(xiàn)，自己手里的醬酒變得沒那么好賣了，渠道熱度逐漸降溫。

張梁在深圳經(jīng)營著一家白酒貿(mào)易公司，原先以銷售濃香白酒為主的他，也在今年囤了不少醬酒，并定制了多款醬酒產(chǎn)品，囤了幾百萬元的貨。但從下半年開始，他發(fā)現(xiàn)，醬酒有些賣不動(dòng)了。

“現(xiàn)在的醬酒品牌越來越多，量也越來越大，特別是一些小品牌，終端消費(fèi)完全跟不上�！睆埩焊嬖V時(shí)代財(cái)經(jīng)。

不得已之下，張梁只能選擇在年末還有行情的時(shí)候甩貨。“降價(jià)10%-20%，絕對不能再壓貨了，要回籠資金，不然以后的生意都不好做。以后做醬酒，除了茅臺(tái)酒，我一律快進(jìn)快出，絕不會(huì)再囤酒了。”

在此之前，醬酒市場還是“漲”聲一片。茅臺(tái)系列酒、習(xí)酒、金沙、釣魚臺(tái)、國臺(tái)等品牌醬香酒紛紛提價(jià)，漲幅在10%-30%之間。此外，不少三四線和不知名醬酒品牌，也頻頻向渠道商發(fā)去提價(jià)函。

一次又一次的漲價(jià)后，在終端消費(fèi)力不足的情況下，渠道商們的利潤開始減少。

河南鄭州的酒商徐林在接受時(shí)代財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示：“醬酒走熱后，好多人囤了不少酒，盼著以后漲價(jià)賣掉賺錢，但其實(shí)下游的動(dòng)銷并不好，特別是三四線品牌和一些貼牌酒魚龍混雜，消費(fèi)者不認(rèn)可。廠家又在一直漲價(jià)，我們的利潤不斷被壓縮�！毙炝指嬖V時(shí)代財(cái)經(jīng)。

以山東白酒市場為例，根據(jù)2021年中酒展發(fā)布的《 山東醬酒市場發(fā)展趨勢調(diào)研報(bào)告》，2020年，山東酒類市場容量以出廠價(jià)統(tǒng)計(jì)口徑約為400億元，其中醬酒規(guī)模約為130億元，2021年有望增長至140億元，但增長部分自于經(jīng)銷商移庫，部分市場的醬酒開瓶率在下降，而且隨著醬酒品牌的利潤下滑，經(jīng)銷商對于酒企推出的招商政策表現(xiàn)消極，甚至不再接受壓貨。

茅臺(tái)鎮(zhèn)酒廠掀起整頓潮

近兩年來，醬酒熱席卷仁懷和茅臺(tái)鎮(zhèn)，這里的投資客和廠商頗為活躍，甚至一度發(fā)展到有地就擴(kuò)建，有廠就收購，有基酒就賣的程度。

不過，大大小小盤踞于此的酒廠魚龍混雜，這也給當(dāng)?shù)匕拙菩袠I(yè)帶來了負(fù)面影響。下半年開始，仁懷政府著手整頓小酒廠，以解決當(dāng)?shù)鼐破笳�體“小而散”的格局。

“8月開始就有傳聞?wù)f要整頓和關(guān)停一批本地的酒廠，到了9月，我們就接到正式通知，被要求按照相關(guān)環(huán)保整改�！痹诿┡_(tái)鎮(zhèn)，張開勇的酒廠已經(jīng)經(jīng)營近了近10年，累計(jì)投入上千萬元，目前擁有10個(gè)窖池。今年，在當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)部門的要求下，他的酒廠開始停產(chǎn)整改。

這自然也影響到了廠商們的正常經(jīng)營。張開勇告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，按照醬酒的生產(chǎn)周期，11、12月是要準(zhǔn)備生產(chǎn)明年的基酒，但不少酒廠的生產(chǎn)因?yàn)橥．a(chǎn)整頓而被延誤。

他表示，經(jīng)過一個(gè)多月時(shí)間，自己的酒廠已經(jīng)整改到位，并在11月通過了當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)部門的驗(yàn)收�！耙�按照官方要求整改工廠，其實(shí)并不難，主要是給酒窖做防漏，加濾網(wǎng)，另外則是買一批新設(shè)備，花費(fèi)其實(shí)不算多，大概幾十萬元。”

張開勇透露，自己酒廠周圍還分布了十多家與自己規(guī)模相似的酒廠，從2021年8、9月開始，都因污水處理不達(dá)標(biāo)等問題被要求停業(yè)整改。從10月開始，有人陸續(xù)通過驗(yàn)收，但還有人仍在等待。

根據(jù)仁懷市在2021年8月發(fā)布的《仁懷市白酒產(chǎn)業(yè)綜合治理三年行動(dòng)方案（送審稿）》，仁懷市將通過三年努力，綜合治理白酒生產(chǎn)小、散、弱企業(yè)600家以上；到2025年，仁懷市白酒生產(chǎn)企業(yè)總數(shù)明顯下降，規(guī)模以上企業(yè)不少于200家。

而仁懷融媒體中心官方微信公眾號(hào)“今日仁懷”公布的數(shù)據(jù)顯示，截至11月中旬，仁懷累計(jì)有580余家酒企啟動(dòng)“四改”工作，申請驗(yàn)收331家，驗(yàn)收通過283家，其中，規(guī)模以上企業(yè)42家。

這意味著，到11月中旬，仍有近300家酒企未能通過驗(yàn)收和投產(chǎn)。

“這次整頓應(yīng)是為了解決一些歷史遺留問題，比如一些酒廠沒有經(jīng)營資質(zhì)和手續(xù)，有的生產(chǎn)的酒品質(zhì)不過關(guān)，有的則是生產(chǎn)流程不規(guī)范，既污染了茅臺(tái)鎮(zhèn)環(huán)境，還影響了當(dāng)?shù)匕拙频穆曌u(yù)�！睆堥_勇說。

此前也有多位業(yè)內(nèi)人士對時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，不少茅臺(tái)鎮(zhèn)的白酒廠家并未獲得生產(chǎn)許可證、營業(yè)執(zhí)照等資質(zhì)，基酒的品質(zhì)無法得到保證，廠家將劣質(zhì)酒充當(dāng)優(yōu)質(zhì)酒的情況也時(shí)常發(fā)生。稍有不慎，就可能砸了茅臺(tái)鎮(zhèn)的牌子。

資本勢頭已減

市場銷售降溫，上游產(chǎn)地進(jìn)行整頓，曾經(jīng)對醬酒趨之若鶩的資本也開始回歸理性。

2021年以來，包括修正藥業(yè)、海南椰島、巨人投資等紛紛入局醬酒行業(yè)。老牌濃香酒企水井坊、以托管金礦和貿(mào)易為主營業(yè)務(wù)的*ST園城、種蘑菇的眾興菌業(yè)、做電商的吉宏股份也發(fā)出公告，表示計(jì)劃收購茅臺(tái)鎮(zhèn)酒企。而在宣布收購意向后，相關(guān)上市公司的股票大多連連收獲漲停板。

但醬酒熱很快被監(jiān)管部門潑了一盆冷水。

2021年8月20日，國家市場監(jiān)管總局召開白酒市場秩序監(jiān)管座談會(huì)，主要針對資本“圍獵”醬酒，以及茅臺(tái)酒價(jià)過高等問題。據(jù)報(bào)道，監(jiān)管部門當(dāng)時(shí)對“資本圍獵白酒”的措辭十分嚴(yán)厲，

10月15日，眾興菌業(yè)發(fā)布公告稱，收購貴州茅臺(tái)鎮(zhèn)圣窖酒業(yè)股份有限公司（以下簡稱圣窖酒業(yè)）100%股權(quán)事宜終止。20日，吉宏股份也發(fā)布公告，表示收購貴州釣臺(tái)貢酒業(yè)不低于70%股權(quán)等事宜終止。

對于終止收購，上述兩家公司給出的回應(yīng)也出奇的一致——因市場宏觀環(huán)境發(fā)生變化等”。至此，它們的跨界“買醉”故事，也淪為一場空。

醬酒熱在終端市場和資本層面快速降溫，在業(yè)內(nèi)看來這并非是一件壞事。

興業(yè)證券研報(bào)認(rèn)為，當(dāng)下的醬酒降溫屬于正�，F(xiàn)象，現(xiàn)在是渠道降溫，而非終端需求降溫，主要體現(xiàn)在小品牌及經(jīng)銷商開發(fā)品牌上，高毛利驅(qū)動(dòng)下很多非傳統(tǒng)酒商涌入醬酒市場，但是當(dāng)下消費(fèi)者品牌意識(shí)崛起、渠道推力減弱，在“擊鼓傳花”接近尾聲時(shí)，降溫在所難免。

而這輪醬酒熱的降溫對頭部醬酒企業(yè)的影響有限，從業(yè)績上看，其經(jīng)營業(yè)績依然保持增持。

貴州茅臺(tái)2021年三季報(bào)顯示，其醬香系列酒收入95.4億元，同比2020年3季度的70億元增長36.3%；近日，有消息稱習(xí)酒集團(tuán)將從茅臺(tái)集團(tuán)獨(dú)立，未來尋求上市，根據(jù)官方數(shù)據(jù)，2018-2021年，習(xí)酒的收入分別為56億元、79.8億元、103億元、超130億元，已連續(xù)數(shù)年保持了30%以上的增速；茅臺(tái)鎮(zhèn)的另一大酒企國臺(tái)酒業(yè)在近日宣布其2021年收入超過百億，而在2019和2020年，國臺(tái)酒業(yè)銷售收入分別為18.9億元和40.1億元。

除此之外，頭部醬酒企業(yè)也在積極擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模。

2021年12月10日，貴州茅臺(tái)發(fā)布公告，將投資78.33億元實(shí)施包裝物流園項(xiàng)目一期工程。2021年全年，貴州茅臺(tái)的基本建設(shè)預(yù)計(jì)投資約為68.21億元。10月，金沙酒業(yè)3萬噸/年基酒擴(kuò)能項(xiàng)目一期5000噸基酒項(xiàng)目竣工投產(chǎn)，其年產(chǎn)能也由1.9萬噸提升至2.4萬噸。同時(shí)，郎酒也宣布4萬噸醬酒正式投糧、投產(chǎn)，2022年郎酒莊園五大生態(tài)釀酒區(qū)全面建成后，將實(shí)現(xiàn)5.5萬噸醬酒產(chǎn)能。此外，珍酒、安酒等品牌，都紛紛傳出改擴(kuò)建項(xiàng)目實(shí)施計(jì)劃，對產(chǎn)能進(jìn)行大幅提升。

張開勇認(rèn)為，現(xiàn)在還有不少資本看好醬酒，正在尋求布局。“做醬酒需要資金和時(shí)間成本，要有耐心，現(xiàn)在走掉的，大多是一些投機(jī)資本。”

來源：時(shí)代財(cái)經(jīng)